下面是小编为大家整理的创业投资失败案例分析 创投行业前景分析,供大家参考。
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创业投资失败案例分析
一、某创投公司的投资概况
1999年至2009年2月，某创投
公司在IT技术/芯片、光机电/先进制
造、消费品/物流/连锁服务、生物医
药、能源/环保、新材料/化工、互联
网/新媒体等领域投资212个项目，
总投资额逾38亿元人民币。
目前，其所投企业上市数量已
达37家，其中国内10家，香港12
家，美国9家，澳大利亚、德国、新
加坡、韩国、加拿大和法国各1家。
二、投资失败案例的基本
情况
1999成立至今，该创投公司已经经历了创投业从繁荣到萧条再到繁荣的完整周期。他们认为，投资失败案例为所投企业没有按照既定的模式发展，目前只能勉强维持生存、已破产清算或者发展低于预期。
据此提供了10家创新型投资失败的案例，其中8家的投资时间在2000年前后。调研发现，尽管后来被证明投资失败，但在投资之初，这些创新型企业拥有的一系列耀眼光环，包括：
1．推荐方良好的信用。这些企业大都由政府部门或者知名创投机构推荐，具有良好的窗口效应。例
如，某路由器公司由西安市科委推
荐，某网络运营公司由深圳市政府
出具了上市函，某电子商务网由中
国高新技术产业投资管理有限公司
推荐。另外，某医疗设备公司、某
网络运营公司、某数字视频公司于
2000年被选入深圳首批进入创业板
的23家备选企业。
2．高速成长的行业。这些失败
案例多集中于互联网、新媒体、通
信、医疗设备等高速成长的行业，
有着广阔的市场前景。例如，某路
由器公司的路由器所在的互联网行
业连续3年以10倍速度增长；某电
子商务网通所处的光传输设备在当
时的互联网热潮和通讯设备市场中
发展迅速。
3．较强的研发能力和技术优
势。某路由器公司的路由器技术来
自西安交大，产品技术水平达到国
际先进水平，研发团队的领军人
物是西安交大的著名教授；某电子
商务网掌握了当时国内最先进的网
上支付系统核心技术；某数字视频
是排名前三的数字视频软硬件开发
商；某医疗设备公司是深圳第一家
合资公司，当时高科技企业的龙
头；某芯片公司是技术优势明显的
轻资产公司。
4．创新的商业模式。某广告公
司的户外广告属于低成本高毛利，王晓津 整理
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已经形成了相对完整的全国性媒体网络，可以派生出新的业务机会，商业模式已经比较明确；某新媒体公司的商业模式也富有想象力和广阔的市场空间，而且拥有独特的政治资源、较高的政策监管壁垒、对高校了解程度、品牌认知度，对于竞争者构成了较高的进入门槛。
三、企业失败原因分析
从企业角度分析投资失败的原因，这些失败企业存在的普遍问题是：
1．创始人的企业家精神不足和管理不善。
首先是创始人的诚信和品质不足以支持企业的长期发展。例如，某芯片公司难以有更好发展的最主要原因是企业家的胸怀远见不够，利益分配安排方面的不到位及其性格原因造成的整个管理团队偏弱。某视频公司的创始人不擅长沟通和交流，性格内向，公司内部协调成本较大，导致家族成员长期在采购上黑箱作业，员工凝聚力不足；
其次是创始人的创业和管理经验不足，管理层变动过于频繁。某路由器公司是在政府的大力扶持下设立的，管理团队缺乏创业经验和丰富的管理经验，且不开放，导致在后期管理上难改变其结构和理念。而某广告公司的经营团队在投资时并未真正形成，造成公司业务的持续动荡，以及在控制权被削弱后，创始人没有授权后期经营团队的“雅量”，管理团队变动频繁。某电子商务网的创始人虽然在资本
运作方面有成功经验，但管理经验
明显不足；
第三是管理团队在经营理念上
出现分歧，或者技术方撤走而导致
研发空心化。例如，某新媒体公司
的董事长和总经理虽然经验丰富，
但磨合不到位，加上二者因股权转
让纠纷导致班子不和，管理缺位。
又如，某路由器公司的新老股东之
间沟通不畅，管理团队与西安交大
技术方在经营理念上出现分歧，导
致技术人员撤离，研发能力受损。
2．公司治理不完善和激励机制
不到位。
能否建立完善的公司治理结构
和有效的激励约束机制，处理好家
族成员、核心团队、后续人才的利
益分配和合作心态，是企业家需要
认真处理的问题。
首先是董事会责任未落实。例
如某路由器公司股东结构分散，管
理团队持股比例不到10％，董事长
为兼职，根本无法控制企业，这也
是校办企业的通病；
其次是家族化管理，缺乏辅助
决策保障。某视频公司就是典型的
家族管理，一股独大，家族和类家
族性质明显，家族成员控制采购和
财务部门，超越董事会行使权利，
创新投进入后要求家族成员退出关
键部门，增加透明度，但却被设置
种种障碍，使专业人才引进计划迟
迟不能推进；
第三是激励机制不到位，以及
核心团队人员股权偏低或者过于平
均。激励机制主要是对高管和核心
员工的激励，由于激励不足导致大
量骨干人员流失的情况较为普遍。
例如××迅的主要技术人员分裂另
组公司，骨干人员大量流失，导致
业绩受到极大影响。另外，创业者
持股比例偏低容易放大道德风险，
一般认为30％是一个分水岭，如创
业者持股比例低于这一数据，则容
易出现道德风险。
此外，当核心团队人员持股
比例较为平均时，也容易出现问
题。例如，某通信公司的三个创
始人都是13％，团队缺乏领军人
物，发生分歧时难以协调；在安
科科技的股权比例中，中科院和
美方分别占50％，管理人员未持
股，这在前期是优势，后期则成
为公司发展障碍。
3．产品和经营不可持续。
首先，企业由于准备上市而过
快扩张导致其经营陷入困境。由于
2000年创业板推出的预期，不少
企业因为将主要精力集中于上市，
针对市场变化的反应不及时，研发
储备不足，过度扩张，结果导致持
续研发能力大大削弱，管理成本增
加，潜在客户流失严重。
例如作为深圳市首批“23家”
备选企业的某视频公司，其软件开
发连续性受到破坏，产品持续研发
能力削弱，加之行业内存在的不正
当竞争，导致这个非常有希望的民
族视频软件企业几乎全军覆没。又
如某通信公司，在1997～1999年
的销售收入和净利润保持了50％增
速，但自2000年以来收入和利润增
速大幅下滑，只有20％。该公司因
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全力集中于到创业板上市，没有系列新产品，也没有开发潜在客户，教委的大订单也一直没有启动，导致2002年出现严重亏损；
其次，产品更新换代快，但企业转型难度很大。许多轻资产企业并非都是好企业，其发展并没有稳定的基础，在面临困境或者产品更新换代很快的情况下，实际转为了生产性企业，但转型后的表现也并不令人乐观。
例如，某芯片公司在市场需求放慢的情况下，只能靠规模降低成本，结果变成了设备提供者，原有的渠道、架构等非常脆弱，目前虽然基本转型，但代价非常大。又如，由于手机对寻呼机的快速取代，某无线机站管理公司寻呼运营商业务大幅萎缩，基站业务减少，而手机基站由运营商自行管理，因此该公司转型未成功，长期处于尴尬局面，目前只能勉强维持；
第三，市场开发存在缺陷。某
路由器公司作为依附于高等院校的
企业，在技术研发上有优势，但对
竞争激烈的市场了解不多，成功率
不高。
4．商业模式未成功建立。首
先，不能坚持主业。
某新媒体公司是大学校园整合
传播专家，提供校园内媒体整合传
播服务和市场营销服务方案，有着
良好的商业前景和庞大的潜在客户
群体，但由于忽视核心业务而走上
多元化道路，公司投资的先后次序
和轻重缓急出现重大失误，包括花
费巨资改善办公条件、创办没有任
何广告收入的《摩登大学》杂志、
改造旧报亭而非建设新报亭等，结
果导致管理费用的激增以及核心业
务的削弱，最终资金链断裂；
其次，抵抗系统性风险的能
力较弱。某电子商务公司由于受
2000年网络泡沫破灭的影响，其
盈利出现问题，导致连续亏损。
2001年开始借助其研发能力转
入分销管理系统（D R P）和采购
管理系统（S C M）软件开发和销
售，但最终没有获得成功。2004
年开始介入产权交易业务，但至
今收效不大。在此期间多次更换
管理团队，但都没有把公司从困
境中解救出来。
5．财务管理存在漏洞。首先是
违规互保而导致或有负债的增加。
某视频公司大股东在没有经过
严格评审即出具对外担保的董事会
决议，出现1500万元或有负债，
因连带责任形成多项诉讼，导致企
业陷入长期被动局面，业务体系完
全断裂，只能勉强维持基本生存，
忙于应付各项诉讼和复杂的善后处
理，应收账款难度增加，虽然创新
投动用“回购”条款最后成为大股
东，给予借款和担保支持，最大努
力挽救企业，但已经无力使企业恢
复正常经营；
其次是应收帐款过高。例如，
某视频公司应收帐款长期居高不
下，业务人员和客户稳定性都出
现问题，坏账增大，财务状况逐渐
恶化。某医疗设备公司的产品主要
是中大型医疗设备，产品结构不合
理，长期存在巨大应收帐款，导致
流动资金紧张，只能依赖互保贷款
维持运营，造成隐患；
第三，存在补税压力。例如，
某网络运营公司遭遇税务局查账，
需补所得税2000万元。
（本文由“创业企业总裁专题
培训班”讲演稿整理而来。）
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